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La gestione finanziaria
Flussi di cassa e posizione finanziaria netta
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La gestione finanziaria
Stato Patrimoniale consolidato riclassificato 5
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31/12/2007 |
31/12/2006 |
Variazione |
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a cambi
correnti |
a cambi
costanti |
| (m€) |
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| Attività immateriali |
1.403,6 |
1.124,1 |
279,5 |
344,2 |
| Immobili, impianti e macchinari |
908,1 |
768,4 |
139,7 |
176,6 |
| Immobilizzazioni finanziarie |
23,5 |
32,2 |
(8,7) |
(8,2) |
| A) Immobilizzazioni |
2.335,1 |
1.924,7 |
410,4 |
512,6 |
| Magazzino |
196,8 |
137,6 |
59,2 |
63,1 |
| Crediti commerciali |
104,8 |
60,1 |
44,7 |
45,2 |
| Altri crediti |
199,5 |
112,3 |
87,2 |
90,7 |
| Debiti commerciali |
(529,3) |
(469,5) |
(59,8) |
(69,2) |
| Altri debiti |
(332,2) |
(289,1) |
(43,1) |
(54,5) |
| B) Capitale di esercizio |
(360,4) |
(448,6) |
88,2 |
75,3 |
C) Capitale investito,
dedotte le passività di esercizio |
1.974,7 |
1.476,1 |
498,6 |
587,9 |
D) Altre attività e passività
non correnti non finanziarie |
(192,7) |
(160,4) |
(32,3) |
(35,6) |
| E) Attività destinate alla vendita |
5,8 |
21,4 |
(15,6) |
(15,6) |
| F) Capitale investito netto |
1.787,8 |
1.337,0 |
450,8 |
536,7 |
| Patrimonio netto di Gruppo |
567,5 |
524,5 |
43,0 |
52,4 |
| Patrimonio netto di terzi |
58,2 |
32,0 |
26,2 |
26,6 |
| G) Patrimonio netto |
625,6 |
556,5 |
69,1 |
79,0 |
| H) Obbligazioni convertibili |
40,2 |
39,4 |
0,8 |
0,8 |
Debiti finanziari
a medio/lungo termine |
1.206,3 |
772,6 |
433,7 |
494,6 |
Crediti finanziari
a medio/lungo termine |
(4,5) |
(9,0) |
4,5 |
3,7 |
I) Indebitamento finanziario
a medio-lungo termine |
1.201,7 |
763,6 |
438,1 |
498,3 |
| Debiti finanziari a breve termine |
144,7 |
214,3 |
(69,6) |
(61,1) |
Disponibilità e crediti finanziari
a breve termine |
(224,5) |
(236,8) |
12,3 |
19,7 |
L) Posizione finanziaria netta
a breve termine |
(79,8) |
(22,5) |
(57,3) |
(41,4) |
| Posizione finanziaria netta (H+I+L) |
1.162,2 |
780,5 |
381,7 |
457,7 |
| M) Totale, come in F) |
1.787,8 |
1.337,0 |
450,8 |
536,7 |
Il capitale investito netto è aumentato di € 450,8m (€ 536,7m a cambi costanti), principalmente per effetto delle acquisizioni effettuate nell’esercizio, il cui impatto iniziale complessivo è stato pari a € 462m.
La copertura del maggior attivo netto è avvenuta prevalentemente con ricorso al debito, come evidenziato dall’aumento dell’indebitamento finanziario netto di € 381,7m (€ 457,7m a cambi costanti), che determina un saldo al 31 dicembre 2007 di € 1.162,2m rispetto ai € 780,5m di fine 2006.
In particolare, la provvista finanziaria è stata effettuata con strumenti a lungo termine:
- il 9 maggio una controllata statunitense ha proceduto all’emissione di ulteriori obbligazioni non quotate (Private Placement) per $ 150m, con scadenza 9 maggio 2017 e remunerazione del 5,73% annuo, con cedola semestrale;
- il 25 maggio la Capogruppo ha stipulato una linea di credito revolving di € 500m, con scadenza 2014, con cui ha anche rifinanziato la residua tranche di € 190m del prestito sindacato stipulato nel marzo 2004 per originari € 800m.
La nuova linea di credito, oltre a migliorare i termini economici, consente una migliore flessibilità finanziaria per effetto dell’eliminazione di uno dei financial covenants (il Debt/ Equity ratio) e della facoltà di superare, per un periodo di tempo definito, la soglia del leverage ratio (Debt/EBITDA) di 3,5x, elevandola a 4,0x.
In particolare quest’ultimo elemento è stato negoziato anche per i finanziamenti stipulati in precedenza.
(5) Le principali voci dello Stato Patrimoniale consolidato riclassificato sono direttamente desumibili dai prospetti di bilancio integrati delle relative Note illustrative.
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